L’anno scorso la concomitanza di alti tassi e borse basse aveva creato delle belle occasioni di acquisto (le avevo esposte qui: un titolo sicuro con un biglietto della lotteria allegato)
Adesso tutti i mercati si sono riportati sui massimi tranne uno: la Cina ed infatti ci sono dei Certificates a capitale garantito emessi da Leonteq che quotano abbondantemente sotto la pari.
Una spiegazione del perché a chi non è pratico di questi prodotti: un certificato a capitale protetto viene emesso a 100 e rimborsa comunque alla scadenza 100. A secondo della struttura pagano o non pagano durante la loro vita delle cedole condizionate al fatto che il sottostante (l’indice o le azioni sul quale il certificato è stato costruito) sia sopra o sotto il valore di soglia oppure come nel caso di questi certificati pagano alla scadenza un premio proporzionato all’incremento del sottostante rispetto alla soglia oppure niente.
Quindi se il valore del sottostante scende sotto il valore di soglia il certificato non paga niente: viene considerato come uno zero coupon e il prezzo scende i conseguenza. Non viene però scontato al tasso attuale di mercato perché l’opzione implicita ha comunque sempre un valore. Per capirci: un certificato che dura 3 anni ed ha il sottostante + basso di un 20% rispetto al valore di soglia non paga (uso numeri a spanne) il 3% come un normale zero coupon ma il 2% perché c’è sempre la possibilità che prima della scadenza l’indice sottostante si riporti sopra la soglia e alla scadenza si possa incassare il premio corrispondente.
A chi sono adatti quindi questi certificates? Non a chi li considera un semplice investimento obbligazionario visto che nel mercato si trova di meglio quanto a rendimenti ma a quelli del “vorrei ma non posso” cioè a quegli investitori che vorrebbero investire in borsa lusingati dai guadagni millantati da amici e partenti ma non se la sentono di rischiare per paura di perdere soldi. Ecco: un prodotto del genere per loro è un compromesso accettabile.
E VENIAMO AI CERTIFICATES LEONTEQ
Chi è Leonteq? Una finanziaria svizzera specializzata in questo tipo di prodotti con un rating BBB+ (importante perché i vostri soldi li prestate a loro)
Innanzitutto l’indice di riferimento: è un indice loro, Leonteq China Multi Asset 10%RC Index .
Questo indice dà un’esposizione variabile a un paniere fisso di 2 ETF iShares®: iShares® MSCI China UCITS (CNYA LN Equity, 40%) e iShares® Chin CNY Bond UCITS (CYBA NA Equity, 60%). Entrambi questi ETF rappresentano classi di azioni di accumulo, il che significa che tutte le cedole pagate su obbligazioni/dividendi pagati da società all’interno della E vengono reinvestiti nell’ETF. L’esposizione variabile è dovuta al meccanismo di controllo del rischio che mira a fissare la volatilità annualizzata dell’indice al 10%. C’è un dividendo sintetico nell’indice, che viene utilizzato per finanziare parzialmente il costo dell’opzionalità. Questo è pari al 2,5% all’anno. Quindi non una esposizione totalmente azionaria alla Cina ma un “bilanciato prudente”
L’andamento dell’indice è stato questo:
CH1237087007 Leonteq China Multi Asset 10%RC Index
Il sottostante di questo certificato è sotto del 14,73%. Al prezzo di 909,76 (La lettera di Leonteq che da’ da market maker) rende alla scadenza un 2,82% (Lordo che diventa netto per chi ha minus da compensare) Da considerare che riconosce il 120% dell’incremento dell’indice rispetto alla soglia.
CH1336239475 Leonteq China Multi Asset 10%RC Index
Questo è in dollari (quindi c’è anche da valutare il rischio cambio) E’ stato emesso da poco quindi il sottostante è di poco sotto la soglia inoltre riconosce il 250% dell’incremento dell’indice rispetto alla soglia. Rendimento al prezzo lettera di oggi 2,54%
CH1336232421 Leonteq China Multi Asset 10%RC Index
Altro certificato emesso da poco quindi con uno sconto basso rispetto alla soglia. E’ in euro – quindi niente rischio cambio – paga il 150% dell’incremento dell’indice rispetto alla soglia. Al prezzo di oggi rende l’1,26.
UNA AVVERTENZA
sono titoli poco liquidi: prima di comperarli controllate sul sito di Leonteq che lettera espone e limitate l’ordine a quella.