12/12/24 Barron’s: La Fusione Kroger-Albertsons è saltata. Dove potrebbero andare le azioni da qui.
Per Kroger e Albertsons , lo sforzo di unire le mani negli ultimi due anni si è trasformato in un accordo rotto e in un gioco di colpa reciproca durante la notte.
Le due aziende diventeranno di nuovo rivali, percorrendo strade separate in un ambiente di consumo difficile.
Martedì, i tribunali distrettuali statunitensi a Washington e Oregon hanno accolto le richieste delle autorità di regolamentazione di bloccare la fusione proposta delle due catene di alimentari.
A seguito delle sentenze, Albertsons ha risolto l’accordo di fusione con Kroger mercoledì e ha intentato una causa sostenendo che Kroger aveva intenzionalmente violato il contratto.
Kroger non è riuscita a esercitare “i migliori sforzi” e a intraprendere “qualsiasi azione” per garantire l’approvazione normativa della transazione di fusione concordata dalle società, ha detto Albertsons. Afferma che Kroger ha ignorato le preoccupazioni delle autorità di regolamentazione e si è ripetutamente rifiutato di cedere ulteriormente le attività o cercare acquirenti di cessione più forti.
“Piuttosto che adempiere ai suoi obblighi contrattuali per garantire che la fusione abbia successo, Kroger ha agito nel proprio interesse finanziario”, ha detto Tom Moriarty, consigliere generale e chief policy officer di Albertsons in una dichiarazione.
Albertsons ha detto che ai suoi azionisti non solo è stato negato il “premio multimiliardario che Kroger ha accettato di pagare”, ma ha anche subito una diminuzione del valore per gli azionisti poiché l’azienda non è stata in grado di perseguire altre opportunità di business quando l’accordo era bloccato in “limbo inutile”.
Albertsons sta cercando miliardi di dollari di danni da Kroger per recuperare le spese che ha dedicato all’ottenimento dell’approvazione per la fusione, tra cui una tassa di risoluzione immediata di 600 milioni di dollari poiché Kroger non è riuscita a chiudere l’accordo prima della scadenza contrattuale.
Kroger ha detto che Albertsons non ha diritto alla tassa di risoluzione a causa delle sue violazioni dell’accordo di fusione.
Le affermazioni di Albertsons sono infondate e senza merito, secondo un portavoce di Kroger, che ha detto che la causa è “chiaramente un tentativo di deviare la responsabilità”.
“Abbiamo fatto di tutto per sostenere l’accordo di fusione durante l’intero processo normativo”, ha detto l’azienda, “Kroger confuta queste accuse nei termini più forti possibili”.
Le azioni di Albertsons sono scese dell’1,5% a 18,23 dollari alla chiusura di mercoledì, mentre le azioni di Kroger hanno guadagnato l’1% a 61,33 dollari.
Cosa significa per le azioni Kroger?
Kroger ha sospeso i riacquisti di azioni nell’ottobre 2022, con l’obiettivo di utilizzare il denaro aggiuntivo per finanziare l’acquisizione di Albertsons da 24,6 miliardi di dollari. Ad agosto, Kroger ha anche venduto 10,5 miliardi di dollari in obbligazioni per aiutare a pagare la fusione, anche se quasi la metà di esse può essere riscattata poiché l’accordo non è stato completato in tempo.
Ora che l’accordo è saltato, il consiglio di amministrazione di Kroger ha autorizzato il riacquisto di fino a 7,5 miliardi di dollari di azioni, inclusi 5 miliardi di dollari in un accordo di riacquisto accelerato di azioni, che consente a una società di riacquistare rapidamente un gran numero di azioni proprie dal mercato attraverso una banca d’investimento. Questo potrebbe aiutare a pompare i prezzi delle azioni.
Anche i dipendenti delle due catene vogliono la loro parte. Più di una dozzina di sindacati locali all’interno della United Food and Commercial Workers International Union hanno detto mercoledì che incoraggiano Kroger e Albertsons a investire il denaro extra per migliorare le operazioni del negozio e aumentare i salari del personale, il che potrebbe ridurre i prezzi per i clienti e portare a vendite più elevate.
“Ora non è il momento di sprecare miliardi in riacquisti di azioni o dividendi ampliati agli investitori di Wall Street”, hanno detto i sindacati in una dichiarazione.
Oltre a ciò, il percorso del titolo dopo la sentenza dipenderà dalle prospettive per l’inflazione alimentare, dal fatto che la società possa migliorare le vendite comparabili e aumentare la quota di mercato e da come prevede di migliorare i profitti dell’e-commerce, ha scritto l’analista di Morgan Stanley Simeon Gutman in una nota di mercoledì.
L’analista pensa che il droghiere andrà “bene, anche se non spettacolare”, e ha aumentato il suo obiettivo di prezzo per le azioni Kroger a 62 dollari da 58 dollari.
“Continuiamo ad aspettarci che Kroger generi una solida crescita delle vendite e degli utili con o senza Albertsons”, ha scritto l’analista di Telsey Group Joe Feldman in una nota di mercoledì.
Feldman ha mantenuto la sua stima di guadagno del 2025 per Kroger a 4,67 dollari per azione e ha notato che potrebbe esserci un rialzo alle stime a causa dei potenziali riacquisti di azioni e degli investimenti accelerati.
Ha mantenuto un rating Outperform per il titolo e un obiettivo di prezzo a 12 mesi di 65 dollari.
Cosa significa per le azioni Albertsons?
La recente performance di Albertsons è in ritardo rispetto a quelle di Kroger. Nei primi tre trimestri di quest’anno, le entrate della sua attività di generi alimentari principali sono state piatte rispetto a un anno fa, mentre Kroger ha registrato una crescita del 2,3%.
“Mentre una forte crescita della farmacia può portare a un traffico più elevato nel tempo nel business alimentare principale convertendo gli acquirenti di farmacie, il vento contrario del margine supera qualsiasi beneficio a breve termine”, ha scritto Gutman, che mantiene un obiettivo di prezzo di 19 dollari per il titolo.
Alla luce dell’azione legale tra le due società, c’è anche il rischio di accelerare la concorrenza, ha scritto Kelly Bania, analista di BMO Capital Markets. È probabile che Albertsons riconsideri una potenziale vendita a un altro cortentore o l’opzione di sale-leaseback, in base alla quale una società vende un bene e poi lo affitta dall’acquirente. Ma gli sviluppi legali in corso potrebbero rendere difficile attirare nuovi acquirenti, dice Bania.
In una dichiarazione di mercoledì, Albertsons ha rinnovato il suo impegno ad accelerare le entrate omnicanale, trasformare la sua catena di approvvigionamento e ottimizzare la sua impronta immobiliare, tra gli altri sforzi.
Il consiglio di amministrazione di Albertsons ha anche autorizzato un programma di riacquisto di azioni fino a 2 miliardi di dollari, circa il 18% della capitalizzazione di mercato della società, e intende aumentare il suo dividendo trimestrale del 25%, da 0,12 dollari a 0,15 dollari per azione.
“Siamo entusiasti della nostra agenda per creare valore a lungo termine e ci impegniamo a restituire denaro ai nostri azionisti sia a breve termine che in futuro”, ha scritto il CEO di Albertsons Vivek Sankaran.
Per l’intero anno fiscale 2024, la società prevede che le vendite comparabili crescano nell’intervallo dall’1,8% al 2,2% e prevede guadagni rettificati nell’intervallo da 2,20 a 2,30 dollari per azione.
A lungo termine, il management si aspetta che le vendite comparabili crescano di oltre il 2% all’anno e si aspetta che gli utili rettificati prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, o Ebitda, migliorino più delle vendite.
Tuttavia, Bania di BMO ha notato che Albertsons non ha un track record nel raggiungere obiettivi finanziari a lungo termine.
Cerberus Capital Management, il maggiore azionista di Albertsons, ha dichiarato di rimanere fiduciosa nella forza della catena di alimentari come azienda autonoma e non ha intenzione di vendere le sue azioni della società.
“Riteniamo che [le azioni di Albertsons] siano significativamente sottovalutate nella loro attuale gamma di trading”, ha detto Cerberus. L’azienda ha inizialmente investito in Albertsons nel 2006, con ulteriori investimenti nel 2013 e nel 2015.
Scrivi a Evie Liu a evie.liu@barrons.com
11/12/24 MarketWatch:I giudici bloccano la fusione tra Kroger e Albertsons. Continuare la lotta in aula potrebbe mettere alla prova la pazienza degli investitori.
Martedì i giudici federali e statali hanno bloccato la fusione della catena di supermercati Kroger Co. con la rivale Albertsons Cos. sulla base del fatto che avrebbe soffocato la concorrenza nel settore alimentare, in mosse che gettano seri dubbi su un accordo che è diventato centrale per le preoccupazioni per i prezzi alimentari più alti.
Le decisioni – tramandate negli Stati Uniti La Corte Distrettuale dell’Oregon, così come la Corte Superiore della Contea di King nello stato di Washington – è arrivata dopo che la Federal Trade Commission ha citato in giudizio per bloccare l’accordo da 24,6 miliardi di dollari all’inizio di quest’anno.
L’agenzia all’epoca sosteneva che la fusione avrebbe aumentato i prezzi dei prodotti alimentari e danneggiato consumatori e lavoratori. Altri sostenitori dei consumatori temevano che avrebbe ostacolato l’accesso dei consumatori ai negozi di alimentari, preoccupazioni che Kroger ha contestato.
“A conti fatti, la corte ritiene che le prove sia qualitative che quelle quantitative dimostrino che gli imputati si impegnano in una sostanziale competizione testa a testa e la fusione proposta rimuoverebbe tale concorrenza”, ha detto il giudice Adrienne Nelson degli Stati Uniti La Corte Distrettuale dell’Oregon ha scritto nella sentenza, una copia della quale era disponibile tramite Bloomberg.
“Di conseguenza, è probabile che la fusione proposta porti a effetti competitivi unilaterali ed è presumibilmente illegale”, ha continuato.
Il Colorado ha anche citato in giudizio per bloccare l’accordo, con una sentenza su quel caso ancora in sospeso. Kroger e Albertsons hanno detto di essere delusi dalle sentenze di martedì e che stanno rivedendo le loro opzioni.
Kroger, in una dichiarazione, ha detto che le sentenze federali e statali “trascurano le prove sostanziali presentate al processo che dimostrano che una fusione tra Kroger e Albertsons farebbe avanzare l’impegno decennale dell’azienda ad abbassare i prezzi”, onorando al contempo gli accordi con i suoi dipendenti sindacali.
La Casa Bianca e la FTC hanno elogiato la sentenza della corte federale.
“La fusione Kroger-Albertsons sarebbe stata la più grande fusione di supermercati della storia, aumentando i prezzi dei generi alimentari per i consumatori e abbassando i salari per i lavoratori”, ha detto Jon Donenberg, vicedirettore del Consiglio economico nazionale della Casa Bianca, in una dichiarazione.
“La nostra amministrazione è orgogliosa di opporsi a grandi fusioni aziendali che aumentano i prezzi, minano i lavoratori e danneggiano le piccole imprese”, ha aggiunto.
Douglas Farrar, un rappresentante della FTC, ha fatto eco a quel sentimento. “Questa dichiarazione vince chiarisce che l’applicazione antitrust forte e basata sulla realtà offre risultati reali per consumatori, lavoratori e piccole imprese”, ha detto.
Kroger, che insieme ai suoi negozi omonimi possiede Ralphs e altre catene di alimentari, e Albertsons, che possiede Vons, Safeway e le sue sedi omonime, ha annunciato per la prima volta piani di combinarsi nel 2022. Le aziende hanno sostenuto che l’accordo consentirebbe loro di esercitare le loro dimensioni per mantenere bassi i prezzi e competere con artisti del calibro di Walmart Inc. e altri massicci rivenditori che sono diventati un scudo dall’inflazione negli ultimi anni.
Walmart e Amazon.com Inc.sono venuti a stabilire le condizioni per il mondo della vendita al dettaglio, lanciando reti di magazzini e flotte di consegna per servire lo shopping online. Man mano che questi ecosistemi online si espandono, hanno trasformato i loro siti web e le loro app in luoghi in cui i marchi che vendono articoli attraverso entrambe le società possono fare pubblicità.
“Kroger ha posizionato la loro fusione con Albertsons come essenziale per competere con Amazon, Walmart, Target”Alasdair James, direttore commerciale della piattaforma di tecnologia di vendita al dettaglio Switfly ed ex dirigente di Dollar Tree Inc.
, ha detto a MarketWatch. “Con la fusione respinta, è chiaro che c’è ancora una priorità nel preservare la concorrenza nel settore della vendita al dettaglio di prodotti alimentari”.
“Questa decisione offre ai rivenditori indipendenti e regionali una reale possibilità di distinguersi”, ha aggiunto.
La United Food and Commercial Workers International Union – che rappresenta i lavoratori dei negozi di alimentari di Kroger e Albertsons – e i gruppi di difesa hanno detto che le sentenze sarebbero buone sia per i lavoratori che per gli acquirenti.
“Dopo decenni di permesso alle aziende di accumulare potere incontrollato per aumentare i prezzi, ridurre i salari per i lavoratori e schiacciare le piccole imprese, la decisione di oggi segnala un ritorno al ripristino di mercati aperti e competitivi”, ha detto Ron Knox, ricercatore senior presso l’Institute for Local Self-Reliance, un gruppo di ricerca e difesa, in una dichiarazione. “Bloccare questa fusione è un passo cruciale per ripristinare una sana concorrenza alla vendita al dettaglio di prodotti alimentari.
Costi di vita più elevati, anche per la spesa, sono diventati una questione centrale nelle elezioni di quest’anno. La sentenza di martedì segna una vittoria per la FTC, che sotto l’amministrazione Biden e il presidente dell’agenzia Lina Khan ha preso una posizione più aggressiva contro il consolidamento aziendale.
Di conseguenza, Khan ha attirato rabbia e critiche dall’America aziendale. Il presidente eletto Donald Trump, che entra in carica il mese prossimo, stava valutando se installare l’attuale commissario FTC Andrew Ferguson come presidente dell’agenzia, ha riferito Politico martedì.
Jeff Oliver, un partner dello studio legale Baker Botts e un ex avvocato della FTC, ha detto a MarketWatch che, in teoria, le due catene di alimentari potrebbero fare appello e che la FTC, sotto la nuova guida, potrebbe risolvere. Ma ha detto che il risultato poteva diventare complicato ed era improbabile.
Ha aggiunto che le prospettive di successo per Kroger e Albertsons nel tribunale amministrativo della FTC sono scarse e ha osservato che la Corte Suprema non ha esaminato una fusione per anni. Nel frattempo, la pazienza di numerose parti interessate potrebbe esaurirsi se i due giganti del supermercato continuasse a combattere.
“È difficile tenere insieme un accordo così a lungo”, ha detto Oliver. “È molto costoso. I tuoi azionisti si arrabbiano. I tuoi clienti [si] arrabbiano. Il tuo marchio soffre un po’, quasi inevitabilmente, poiché sei distratto da tutti gli ostacoli normativi che stai saltando.”
A partire dalla chiusura di martedì, le azioni di Kroger sono aumentate di quasi il 33% finora quest’anno. L’amministratore delegato Rodney McMullen, durante la chiamata trimestrale sugli utili dell’azienda la scorsa settimana, ha detto che molti dei suoi clienti “si sentono meglio” riguardo al contesto del consumatore. Ha aggiunto che gli piacevano le prospettive di Kroger con o senza Albertsons, le cui azioni sono scese del 19,5% quest’anno.
“Indipendentemente dall’esito delle prove, Kroger sta operando da una posizione di forza e siamo ottimisti sul nostro futuro”, ha detto McMullen.
11/12/24 Barron’s: Albertsons termina l’accordo di fusione, cita in giudizio Kroger. Le due sociertà si incolpano a vicenda per l’affare fallito.
DiEvie LiuSeguire
La Catena di alimentari Albertsons ha detto mercoledì che ha deciso di terminare l’accordo di fusione con KrogerKR+0.86% dopo un U.S. Il giudice della Corte Distrettuale ha emesso ingiunzioni per bloccare la proposta di fusione delle due società il giorno prima.
“Siamo profondamente delusi dalle decisioni dei tribunali”, ha detto il CEO di Albertsons Vivek Sankaran.
Albertsons ha anche intentato una causa contro Kroger, sostenendo che l’azienda ha intenzionalmente violato il contratto.
Kroger non è riuscita a esercitare “migliori sforzi” e a intraprendere “qualsiasi azione” per garantire l’approvazione normativa della transazione di fusione concordata dalle società, ha detto Albertsons, come dovrebbe essere secondo i termini dell’accordo di fusione.
Un portavoce di Kroger ha detto a Barron’s in una dichiarazione che le affermazioni di Albertsons sono infondate e senza merito.
“Abbiamo fatto di tutto per sostenere l’accordo di fusione durante l’intero processo normativo”, ha detto l’azienda, “Kroger confuta queste accuse nei termini più forti possibili”.
Kroger ha detto di aver inviato una notifica scritta ad Albertsons per affrontare quelle che chiama le violazioni di quest’ultimo dell’accordo di fusione e di chiedere il pagamento della commissione di rottura dell’accordo. La causa di Albertsons è “chiaramente un tentativo di deviare la responsabilità”, ha detto il portavoce di Kroger.
Kroger ha detto che non vede l’ora di rispondere alle affermazioni di Albertsons in tribunale e che il suo consiglio di amministrazione sta valutando i prossimi passi che servono al meglio gli interessi dei clienti e dei collaboratori di Kroger e che creeranno valore per gli azionisti.
Secondo le regole del tribunale, la denuncia di Albertsons contro Kroger è temporaneamente sotto sigillo.
Le azioni di Albertsons sono in aumento dello 0,5% a 18,60 dollari nel trading di mercoledì mattina, mentre le azioni di Kroger sono aumentate di quasi l’1% a 61,32 dollari.
Martedì, le azioni Kroger sono aumentate del 5,1% a seguito della decisione del tribunale, le azioni di Albertsons sono diminuite del 2,3%.
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